Arterex, gezonde expansie met medische innovaties

Private equity kan nog zoveel meer zijn dan de investeerder in ondernemende bedrijven. Neem Arterex, een wereldwijd opererende ontwikkelaar en producent van medische apparatuur. Dit bedrijf is ontstaan vanuit de visie en het initiatief van een private equity fonds, waarbij 4 complementaire bedrijven in Europa en de Verenigde Staten zijn gefuseerd. En daarmee is de expansie pas begonnen.

Capler Casus: In deze reeks van artikelen presenteren we verschillende voorbeelden van bedrijven die, met behulp van private equity, verder kunnen groeien of hun marktpositie kunnen versterken. Alle voorbeelden zijn daadwerkelijke beleggingen van een van de private equity fondsen waarin het Capler Private Equity Fund-of-Funds belegt.

Kralen rijgen met chirurgische precisie

Je moet het maar aandurven. De slagingskans dat een gemiddelde overname waarde toevoegt aan het totaal is minder dan 50%. En als private equity fonds besluit je om bij aanvang van een nieuwe investering direct 4 bedrijven tegelijkertijd bij elkaar te voegen!

Gelukkig weet het private equity fonds achter Arterex precies waar ze mee bezig zijn. Naast dat ze al bijna 200 bedrijven hebben samengevoegd, hebben ze ook zeer veel ervaring in de medische sector op het moment dat ze in oktober 2022 de bedrijven Kabo, Formula Plastics, Luc & Bel en ModenPlast laten fuseren. Hiermee ontstond in 1 klap een mondiale speler voor het ontwerp en productie van medische apparatuur (Klasse II en III voor de kenners), zoals bijvoorbeeld de apparatuur die gebruikt wordt om echo’s te maken tijdens zwangerschappen.

Van marktvisie naar mondiale speler

Met een duidelijke visie op marktontwikkelingen en het inspelen op de vraag van hun klanten, is op dat moment de buy-and-build strategie begonnen. Inmiddels zijn er verschillende nieuwe bedrijfsovernames in 2023 en 2024 voltooid en aan Arterex toegevoegd. Hiermee is een mondiale ontwikkelaar en producent van medische apparatuur ontstaan met 1.200 medewerkers en 9 lokale state-of-the-art productielocaties in de VS, Mexico, Italië en Egypte. Wij verwachten dat het einde nog niet in zicht is en er nog meer specialistische overnames met strategische meerwaarde zullen worden gedaan. 

Dat buy-and build strategieën vaker worden toegepast door private equity weten we bijvoorbeeld van de casus van Wetransfer & Bending Spoons uit deze reeks. De strategische gedachte achter het samenbrengen van verschillende bedrijven kan echter van keer op keer verschillen. De meest gebruikte reden van elke buy-and-build strategie is om schaalvoordelen te verkrijgen en om betere waarderingen te krijgen voor grotere bedrijven (multiple expansion). Een dieper liggende reden is dat grotere bedrijven vaak in staat zijn beter grotere klanten te bedienen en daarmee hun omzet en winsten kunnen boosten. Maar om de strategische voordelen van de buy-and-build strategie van Arterex goed te kunnen begrijpen, zullen we eerst de markt van medische apparatuur beter moeten leren kennen.

Een versplinterde markt vraagt om heling

Veel leveranciers van medische hulpmiddelen besteden het ontwerpen, ontwikkelen en produceren van producten uit aan derde partijen. Deze partijen worden contractpartijen genoemd en zij opereren in een zeer gefragmenteerde markt. Er zijn heel veel kleinere partijen met specialistische kennis over het ontwikkelen van medische hulpmiddelen. Er zijn echter verschillende trends, die de voordelen van grotere internationale contractpartijen onderschrijven (en daarmee de buy-and-build strategie van Arterex verklaren):

1. Continu uitdijende regelgeving. Niet alleen wordt bestaande regelgeving steeds strikter om onze zorg te verbeteren, ook worden er doorlopend nieuwe eisen aan medische apparatuur gesteld. Voor kleinere partijen is het lastig om dit bij te benen, helemaal als zij ook nog met verschillende regelgevende instanties te maken hebben in de VS (FDA) en Europa (Europese Commissie). 
   
   Grotere contractpartijen zoals Arterex kunnen meer mankracht alloceren om alle regelgeving en de verschillende jurisdicties in de gaten te houden.
2. Risico’s in de toeleveringsketen. We herinneren ons allemaal nog de opstoppingen in het Suez kanaal ten tijde van de Covid-crisis. Hierdoor moesten consumenten niet alleen langer wachten op hun online aankopen, maar hadden hele sectoren last van vertraagde productie. 
   
   Om dit soort schrikbeelden te voorkomen willen leveranciers twee dingen: A) meer regionale productie en B) meer spreiding over verschillende productiefaciliteiten. Het liefst willen leveranciers deze spreiding natuurlijk bij 1 partij onderbrengen, vandaar dat schaalvergroting met lokale productiefaciliteiten bij Arterex van groot belang is om grote klanten binnen te halen.
3. Versnellen van innovaties. Voor leveranciers, de klanten van Arterex, is het van cruciaal belang voor hun bedrijfsstrategie om voorop te blijven lopen in innovatie. Door het integreren van verschillende specialisaties (ontwerp, prototypes, productie) binnen 1 bedrijf, kan er efficiënter gewerkt worden aan de ontwikkeling van nieuwe medische apparatuur. Ook het samenvoegen van verschillende specialisaties, op technologisch of medisch vakgebied, kan zorgen voor verbeterde overall best practices in de bedrijfsvoering. Helemaal mooi is het als deze kruisbestuiving van specialismes leidt tot nieuwe inzichten of creatieve oplossingen, waardoor Arterex voorop kan blijven lopen bij de innovaties in de medische wereld.

Elk van bovenstaande trends toont aan hoe belangrijk het is om met sterke en betrouwbare partners te werken. Partners die investeren in de compliance ondersteuning, wereldwijde productiefaciliteiten bieden en kunnen innoveren in de verbetering van het productieproces. Dit is in onze ogen dus de dieper liggende strategische overweging voor Arterex om een internationale buy-and-build strategie uit te voeren.

Met het griepseizoen voor de boeg toch profiteren van de kerngezonde bedrijfsvoering van Arterex? Als belegger in het Capler Private Equity Fonds, profiteert u volop mee van de virale groei van deze medische onderneming.