Private Equity: Verwachtingen voor 2025

Nu we de feestdagen allemaal achter ons hebben gelaten, kijken we met frisse blik naar een nieuw jaar. Om de vooruitzichten binnen private equity inzichtelijk te krijgen, hebben wij gekeken wat alle fondsmanagers waarin het Capler Private Equity fonds momenteel is belegd, hierover hebben geschreven. We vatten de belangrijkste inzichten samen en geven ook onze eigen kijk op de private equity markt.

De vooruitzichten voor private equity in 2025 zijn positief, gedreven door dalende rentes, toenemende liquiditeit en een aantrekkelijk middensegment. Hoewel er nog steeds onzekerheid is over de macro-economische omgeving, lijken de fundamenten van private equity solide.

De korte termijn: dalende rentes zijn een stimulans voor de sector

Een door alle fondsmanagers gedeelde verwachting en de meest significante ontwikkeling zijn dalende rentes.

Na een periode van agressieve monetaire verkrapping door centrale banken, zijn de voorspellingen dat de Federal Reserve en de Europese Centrale Bank de rentes in 2025 verder zullen verlagen. Dit is goed nieuws voor private equity. Voor nieuwe investeringen is dit belangrijk doordat lagere rentes leiden tot lagere financieringskosten voor overnames.

Voorbeeld: Stel je voor dat een private equity fonds een bedrijf wil overnemen voor €100 miljoen. Als de rente 5% is, bedragen de jaarlijkse rentekosten €5 miljoen. Als de rente echter daalt naar 3%, dalen de rentekosten naar €3 miljoen. Dit betekent dat het fonds meer geld overhoudt om te investeren in de groei van het bedrijf.

Voor nieuwe investeringen lijken er dus gunstige tijden aan te breken. Het is dan ook een vast onderdeel van Capler’s beleggingsbeleid om in nieuwe private equity fondsen te investeren. Echter, bij het investeren in nieuwe fondsen moeten we er rekening mee houden dat het waarschijnlijk een jaar of 5 zal duren voordat de rendementen ook daadwerkelijk gerealiseerd worden. Maar wat in het vat zit verzuurt niet.

De korte termijn: verhoogde liquiditeit en exit-mogelijkheden

Dalende rentes, voorspelbaar monetair beleid en de uitslag van de Amerikaanse verkiezingen zijn ook gunstig voor een algemeen ondernemersklimaat en waarderingen van bestaande investeringen. 

Hierdoor zal naar verwachting meer liquiditeit in de markt ontstaan. Door gunstig economisch beleid zullen de waarderingen van (private) ondernemingen omhoog gaan. Dit triggert verschillende exit mogelijkheden voor bestaande private equity portefeuilles (via fusies & overnames, of door een beursgang). In gewone taal betekent dit gunstige omstandigheden om bestaande bedrijven in de portefeuilles van private equity voor een goede prijs te kunnen verkopen.

Met de succesvolste beursintroductie van Vishal Mega Mart op de Indiase beurs ooit voor een bedrag boven de €4 miljard, heeft Partners Group zo’n exit in december 2024 al gerealiseerd. 

De investeringsfilosofie bij Capler profiteert van deze ontwikkelingen. Wij spreiden dan ook bewust over historische investeringsjaren, zodat er niet alleen recent aangekochte bedrijven in de portefeuille zitten, maar juist ook bedrijven die in het verleden zijn aangekocht. Een bedrijf als Vishal Mega Mart is in 2018 door Partners Group aangekocht en kan juist nu door een gunstig beursklimaat zijn rendement verzilveren, waar de beleggers in het Capler Private Equity fonds direct van profiteren.

De middellange termijn: blijvende aantrekkingskracht van het middensegment

Niet geheel verrassend, maar de fondsmanagers die actief zijn in de markt van de kleinere en middelgrote bedrijven blijven veel kansen zien in deze markt.

Het middensegment zijn bedrijven met een waardering tussen de €250-€1.000 miljoen. Het klein segment zijn vaak bedrijven met een waardering kleiner dan €250 miljoen. Deze bedrijven worden vaak over het hoofd gezien door grotere fondsen, waardoor er minder concurrentie is en lagere instapprijzen.

Onderstaande tabel, gepubliceerd door Schroders, toont de kans binnen het middensegment. Het meeste beschikbare private equity kapitaal (70%) is momenteel gericht op de grootste bedrijven (1%).

Bij Capler hebben we veel onderzoek gedaan naar de prestaties binnen private equity en wat de meest robuuste investeringsstrategieën zijn. De kansen binnen het klein- en middensegment vallen daarbij op met stabielere en bovengemiddelde prestaties. Een gedeelte van onze portefeuille is daarom specifiek op dit segment gefocust.

Conclusie

Na een aantal roerige jaren in de financiële markten, wordt er met bescheiden optimisme gekeken naar de vooruitzichten voor private equity in 2025. Hoewel er nog altijd uitdagingen zijn, lijken verschillende factoren de weg vrij te maken voor een gunstig investeringsklimaat.

Beleggers die bereid zijn om een lange termijn visie aan te nemen, kunnen daarmee profiteren van de potentiële voordelen die private equity te bieden heeft.

Zelf nalezen wat de fondsmanagers zeggen over private equity? De marktrapporten die publiekelijk toegankelijk zijn vindt u via onderstaande links:

• BlackRock: 2025 Private Markets Outlook: A new era of growth
• Partners Group: Private Markets Outlook 2025: Building value in a ‘brave new world‘
• Neuberger Berman: Solving for 2025
• Schroders: Private Equity 2025 Outlook: Soft landings into dry powder