SHL Medical: Investeren in zelfstandigheid in de zorg

Oorspronkelijk ontwikkeld in de jaren ’60 door Amerikaanse militaire onderzoekers, zijn zelftoedieningssystemen (of ‘auto-injectors’) nu bij het grote publiek vooral bekend van adrenalinepennen voor allergische reacties of insuline-injecties bij diabetes. De toepassingsmogelijkheden reiken echter veel verder. SHL Medical, een toonaangevende onderneming in deze sector, richt zich specifiek op de toediening van biologische en biosimilaire geneesmiddelen. Met meer dan 5.000 medewerkers wereldwijd werkt het bedrijf aan het vergroten van de zelfstandigheid van chronisch zieke patiënten.

Capler Casus: In deze reeks van artikelen presenteren we verschillende voorbeelden van bedrijven die, met behulp van private equity, verder kunnen groeien of hun marktpositie kunnen versterken. Alle voorbeelden zijn daadwerkelijke beleggingen van een van de private equity fondsen waarin het Capler Private Equity Fund-of-Funds belegt.

Een solide geschiedenis van groei

SHL Medical werd in 1989 opgericht door Roger Samuelsson, die na ruim drie decennia nog altijd als president en grootaandeelhouder aan het roer staat. Wat begon als een bescheiden handelaar in Taiwanese medische hulpmiddelen, is uitgegroeid tot een wereldwijde onderneming met sterke posities in Europa, de Verenigde Staten en Azië.

Als pionier in zelftoedieningssystemen voor patiënten met chronische aandoeningen heeft het bedrijf een indrukwekkend portfolio opgebouwd. Producten zoals de Molly®, Maggie® en Elexy™ auto-injectoren stellen patiënten in staat om zelfstandig complexe biologische geneesmiddelen toe te dienen, zonder bezoek aan een ziekenhuis of specialist.

Met het hoofdkantoor in Zwitserland, diverse productiefaciliteiten en regiokantoren verspreid over meerdere continenten, plus 227 geregistreerde patenten, kan SHL Medical zonder meer als volwassen onderneming worden bestempeld. Maar waar liggen de groeikansen die de investering van EQT uit 2020 – minimaal 100 miljoen euro – moeten terugverdienen?

Groeiende markt en schaalbare technologie

Voor dat antwoord moeten we kijken naar de markt, het product en het verdienmodel van het bedrijf.

Allereerst de markt. De wereldwijde vergrijzing en bevolkingsgroei zorgen voor een natuurlijke toename in het aantal gebruikers van SHL Medical’s zelftoedieningssystemen. Diverse marktonderzoeksbureaus voorspellen groeicijfers van meer dan 10% per jaar voor auto-injectors in het komende decennium, binnen een markt die nu al meer dan 100 miljard euro waard is.

Tegelijkertijd bestaat wereldwijd de noodzaak om stijgende zorgkosten te beheersen. De zelftoedieningsproducten verhogen therapietrouw, veiligheid en comfort voor patiënten, wat bijdraagt aan kostenbesparingen in de zorg – een gunstige ontwikkeling in het huidige economische klimaat.

Ook de veelzijdige inzetbaarheid van de technologie biedt kansen. De auto-injector technologie kan worden aangepast voor verschillende geneesmiddelen en patiëntengroepen. Momenteel bedient het bedrijf 12 therapeutische vakgebieden, waaronder diabetes, reuma, hart- en vaatziekten en oncologie, met meer dan 50 verschillende combinatieproducten. Een recente succesvolle toepassing is bijvoorbeeld het bekende diabetes medicijn Ozempic.

Tot slot het verdienmodel. SHL Medical hanteert een end-to-end benadering van ontwikkeling en productie, waarbij alle stappen van initieel ontwerp tot massaproductie en nazorg worden verzorgd. De inkomsten komen voornamelijk uit langetermijncontracten met farmaceutische bedrijven – een combinatie van ontwikkelingsvergoedingen en productieorders die het bedrijf laten profiteren van de groeiende marktvraag.

Voor EQT waren dit voldoende redenen om in 2022 opnieuw te investeren. Nadat de bedrijfsplannen werden overtroffen, is het geïnvesteerde bedrag opgelopen tot minimaal 350 miljoen euro.

Investeren in grootschalige innovatie

Deze investering markeert een belangrijke mijlpaal in de groeiplannen van SHL Medical, waarbij EQT’s kapitaal en expertise naar verwachting aanzienlijke toegevoegde waarde zullen bieden op verschillende fronten.

Zoals vaker gezien, versnelt de financiële steun de wereldwijde expansie. Het bedrijf heeft ambitieuze plannen aangekondigd voor nieuwe productiefaciliteiten in de Verenigde Staten en Europa, wat zal bijdragen aan zowel grotere als lokale productiecapaciteit. Deze uitbreiding is cruciaal om aan de groeiende vraag te blijven voldoen en is, gezien de huidige macro-economische ontwikkelingen, bijzonder relevant.

Wat SHL Medical werkelijk onderscheidt als investeringskans is de sterke focus op innovatie voor zowel bestaande als nieuwe productlijnen:

• Slimme verbonden apparaten: Doorontwikkeling van connectiviteitsoplossingen voor bestaande producten, zoals de Molly® Connected Cap – een compacte, achteraf monteerbare toevoeging die gegevens over het gebruik door patiënten registreert en verzendt.
• Gepersonaliseerde medicatietoediening: SHL Medical werkt aan veelzijdige toedieningssystemen die inspelen op de groeiende trend naar gepersonaliseerde geneeskunde en minder frequente injecties. Deze nieuwe therapieën vereisen innovatieve technologieën die rekening houden met zowel het toedieningsmechanisme (groot volume, hoge viscositeit) als het gebruiksgemak voor patiënten.

Dit soort innovatieve, grootschalige ondernemingen in groeimarkten met schaalbare hardwaretechnologie zijn geen alledaagse verschijning in private equity. Via het Capler Private Equity fonds kunt u deelnemen aan de groei van SHL Medical.