Van Duitse garage naar wereldspeler: Rosen Group

In het relatief onbekende Duitse stadje Lingen begon in 1981 een ondernemersverhaal dat de vergelijking met de grootste tech-giganten uit Silicon Valley probleemloos kan doorstaan. Hermann Rosen startte, zoals het cliché wil, in een kleine ruimte boven een garage. Veertig jaar later telt zijn bedrijf 4.500 werknemers in meer dan 120 landen. De recente overname door private equity markeert een nieuw hoofdstuk voor deze verborgen kampioen in de wereld van pijpleidinginspectie.

Capler Casus: In deze reeks van artikelen presenteren we verschillende voorbeelden van bedrijven die, met behulp van private equity, verder kunnen groeien of hun marktpositie kunnen versterken. Alle voorbeelden zijn daadwerkelijke beleggingen van een van de private equity fondsen waarin het Capler Private Equity Fund-of-Funds belegt.

Van pijpleidingpionier naar marktleider

Wat begon als H. Rosen Engineering, een bescheiden ingenieursbureau waar een handjevol techneuten experimenteerde met elektrotechniek, transformeerde geleidelijk tot een technologisch hoogstandje in een niche waar weinigen bij stilstaan: het inspecteren van energie-transportpijpleidingen.

Vanuit het huidige hoofdkantoor in Zwitserland wist Rosen Group een wereldwijde leidende positie te veroveren dankzij volledig in eigen huis ontwikkelde inspectietechnologieën. Hun geavanceerde robots navigeren door pijpleidingen en verzamelen met zelfontworpen sensoren gedetailleerde data over de kleinste onregelmatigheden. Bijbehorende software analyseert deze gegevens en levert cruciale inzichten voor onderhoud, reparaties en het voorkomen van lekkages.

De technologische voorsprong heeft Rosen een bijzondere marktpositie opgeleverd. Volgens eigen opgave heeft het bedrijf meer dan tweederde van alle geïnspecteerde pijpleidingen in de mondiale olie- en gasindustrie onderzocht – een indrukwekkend marktaandeel voor een relatief onbekend bedrijf.

Dat zal ongetwijfeld ook de reden geweest zijn dat Partners Group in 2023 een meerderheidsbelang in deze onderneming van de oprichter Hermann Rosen heeft gekocht. 

Terugkerende inkomsten door regelgeving en veroudering

Technologie alleen, is echter niet genoeg voor een private equity fonds om te investeren. Het verdienmodel en de toekomstige groeikansen zijn daarbij net zo belangrijk. Het zakelijke succes van Rosen steunt daarbij op drie stevige pijlers. 

• Allereerst veroudert de energie-infrastructuur wereldwijd, wat de vraag naar inspectiediensten doet toenemen. Preventief onderhoud is immers aanzienlijk kosteneffectiever dan spoedoperaties na calamiteiten.
• Ten tweede hebben diverse milieurampen uit het verleden tot strengere regelgeving geleid, met verplichte periodieke controles als gevolg. 
• Tot slot maakt technologische vooruitgang het mogelijk om steeds kleinere pijpleidingen te inspecteren, waardoor de markt verder groeit.

De dienstverlening van Rosen is daarmee geen luxe maar noodzaak. Trends, consumentenvoorkeuren of de huidige economische onzekerheid zullen daar geen enkele invloed op hebben.

Doordat het voor olie- en gasbedrijven geen kwestie is óf ze hun pijpleidingen moeten inspecteren, maar wanneer en hoe vaak, zijn de inkomsten van Rosen terugkerend en voorspelbaar.

Met private equity naar de volgende groeifase

De timing van de overname lijkt strategisch gekozen. Met de energietransitie in volle gang ontstaan nieuwe markten voor Rosen´s expertise. Waterstofpijpleidingen vereisen bijvoorbeeld nog strengere inspectie protocollen dan traditionele aardgasleidingen, vanwege de specifieke eigenschappen van waterstof.

Daarnaast staat verdere automatisering en de toepassing van kunstmatige intelligentie voor data-analyse hoog op de agenda, waardoor ze niet alleen reeds bestaande problemen zoals corrosie- en haarscheurtjes kunnen identificeren, maar accuraat kunnen voorspellen waar en wanneer deze zich zullen voordoen.

Tot slot ziet Partners Group potentieel in de verbetering van de operationele processen. Voortbouwend op de ervaring van deze private equity manager bij eerder overgenomen bedrijven in de maakindustrie.

Van kleine garage naar een wereldwijd imperium – het is de ultieme bevestiging van Hermann Rosen’s visie en doorzettingsvermogen. Hoewel het fundament onder deze investering staat, is het voor Partners Group en de beleggers van het Capler Private Equity Fund-of-Funds een geruststellende gedachte dat de oprichter betrokken blijft als adviseur en minderheidsaandeelhouder.