De lessen van Nord Anglia Education zijn goud waard

In Nederland nemen we goed, gratis onderwijs vaak voor lief. Maar wereldwijd is kwalitatief onderwijs lang niet altijd vanzelfsprekend — en wie het zich kan veroorloven, wendt zich al snel tot particuliere scholen. Voor die doelgroep biedt Nord Anglia Education een wereldwijd netwerk van meer dan 80 privéscholen in 33 landen, gericht op internationaal, premium onderwijs. In haar 50-jarige bestaan maakte het bedrijf al twee keer de stap naar de beurs én weer terug. Inmiddels zijn ook twee fondsen uit het Capler Private Equity Fund-of-Funds aan boord en dringt de vraag zich op, hoe slim is deze belegging?

Capler Casus: In deze reeks van artikelen presenteren we verschillende voorbeelden van bedrijven die, met behulp van private equity, verder kunnen groeien of hun marktpositie kunnen versterken. Alle voorbeelden zijn daadwerkelijke beleggingen van een van de private equity fondsen waarin het Capler Private Equity Fund-of-Funds belegt.

Wat begon als een Brits bijbaantje naast het lesgeven, is uitgegroeid tot een miljardenbedrijf met ambitieuze groeiplannen. Tijd voor een blik op de route tot nu toe – en vooruit.

Van bijbaan tot beursmiljarden

De oorsprong van Nord Anglia ligt in 1972. De Britse docent Kevin McNeany richtte het bedrijf op als aanbieder van taallessen. Al snel breidde het aanbod zich uit en verlegde Nord Anglia haar blik naar internationaal onderwijs. Een nieuwe koers werd ingezet toen Andrew Fitzmaurice in 2003 het roer overnam als CEO. Hij maakte van Nord Anglia een internationaal onderwijsmerk – met bijbehorende groeicijfers.

Een overzicht van 50 jaar groei:

• 1997–2008: Beursnotering aan de London Stock Exchange (LSE).
• 2003: 10.000 leerlingen; bedrijfswaarde geschat op $60 miljoen.
• 2008: Van de beurs gehaald door EQT voor $380 miljoen; toen 4.500 leerlingen en een capaciteit van 7.300 leerlingen.
• 2014: Opnieuw naar de beurs, dit keer op de New York Stock Exchange; 17.000 leerlingen verspreid over 27 scholen; bedrijfswaarde $1,7 miljard.
• 2018: Voor de 2de keer van de beurs gehaald door oa. EQT in een deal van $4,3 miljard; inmiddels 37.000 leerlingen op 43 scholen.
• 2025: Overname ter waarde van circa $14.5 miljard; meer dan 80 scholen en 90.000 leerlingen wereldwijd.

Leren in luxe – maar ook uit noodzaak

Het verdienmodel van Nord Anglia draait om het leveren van hoogwaardig, internationaal erkend onderwijs aan een kapitaalkrachtige doelgroep. Denk aan kinderen van expats, diplomaten en internationale professionals die geregeld verhuizen – en onderwijs zoeken dat wereldwijd aansluit.

Door gebruik te maken van gestandaardiseerde curricula (zoals het International Baccalaureate) kunnen leerlingen moeiteloos overstappen van school in Londen naar Singapore of Sao Paolo. Dankzij die continuïteit, in combinatie met een retentiepercentage van maar liefst 98%, heeft Nord Anglia een stabiele en voorspelbare inkomstenbasis.

De scholen hanteren een gepersonaliseerde aanpak, met een stevige focus op kwaliteit, begeleiding en voorbereiding op topuniversiteiten. De bijbehorende schoolgelden zijn stevig, maar voor veel ouders is het simpelweg geen optie om concessies te doen aan de toekomst van hun kinderen.

Private equity: versneller van groei en innovatie

Private equity heeft een sleutelrol gespeeld in de internationale expansie van Nord Anglia. Niet door rigoureuze ombuigingen, maar door gerichte investeringen in twee domeinen: overnames en partnerschappen.

• De betrokkenheid van EQT heeft onder meer geleid tot meer dan 21 strategische overnames sinds 2017, waardoor Nord Anglia zijn wereldwijde aanwezigheid en inkomsten aanzienlijk heeft vergroot.
• Strategische partnerschappen zijn er opgezet die het onderwijsaanbod versterken van Nord Anglia. Samenwerkingen met instellingen zoals MIT, Juilliard en UNICEF verrijken het curriculum en onderscheiden de scholen in een competitieve markt. De recente integratie van IMG Academy, een toonaangevende sporteducatie-instelling, biedt extra waarde door een focus op sport en welzijn binnen het onderwijs.

De rol van private equity beperkt zich daarbij niet alleen tot het financieren van groei. Investeerders als EQT en Neuberger Berman hebben ook inhoudelijke invloed, door gebruik te maken van hun netwerk en te sturen op bijvoorbeeld digitalisering.

Nog lang niet uitgeleerd

De markt voor premium, internationaal onderwijs is gefragmenteerd, en groeit met naar schatting 10% per jaar. Nord Anglia heeft zich door de jaren heen gepositioneerd als consolidator in deze markt – en lijkt nog lang niet klaar. Met de steun van haar investeerders kan de groep zich richten op zowel organische groei als gerichte overnames.

Van een bescheiden Britse taalschool tot een wereldwijd netwerk van topinstellingen: Nord Anglia is een schoolvoorbeeld van hoe onderwijs, ondernemerschap en private equity elkaar kunnen versterken.

De les? Goed onderwijs is universeel waardevol – en soms ook gewoon een hele slimme investering.

Risico's

Dit is een reclame en geen beleggingsadvies. Raadpleeg het prospectus en het essentiële informatiedocument voordat u een beleggingsbeslissing neemt. Capler is een fund-of-funds en hanteert een actief beleggingsbeleid om wereldwijd te investeren in meerdere private equity fondsen. Deze private equity fondsen investeren in niet-beursgenoteerde bedrijven. Beschreven voorbeelden van bedrijven en private equity fondsen hoeven niet representatief te zijn voor alle andere private equity fondsen en bedrijven waarin Capler (indirect) belegt. Beleggers kunnen participaties in Capler kopen en beleggen daarmee alleen indirect in de beschreven fondsen en bedrijven. Private equity is een langetermijn belegging en het Capler Private Equity Fund-of-Funds is daardoor illiquide. Daarnaast kent beleggen in het algemeen- en private equity als beleggingscategorie specifieke risico's. Meer informatie hierover is, naast het eerder genoemde prospectus, ook hier te vinden.

Jelle Postma

Oprichter & senior investment manager

Dit artikel is op persoonlijke titel geschreven door Jelle Postma, oprichter en senior investment manager van het Capler Private Equity Fund-of-Funds (´fonds´). Dit artikel is geen beleggingsadvies, hoeft niet overeen te komen met de opvattingen van het fonds en kunnen geen rechten aan ontleend worden.