Adler & Allan: van kolen naar consultancy

In een wereld waarin duurzaamheid en risicobeheersing steeds belangrijker worden, is Adler & Allan een schoolvoorbeeld van hoe een traditioneel bedrijf zich succesvol kan transformeren. Wat begon als een Londense kolenhandelaar in 1926 is inmiddels uitgegroeid tot een toonaangevende aanbieder van milieurisicomanagement en operationele dienstverlening in het Verenigd Koninkrijk. De rode draad in deze transformatie? De stapsgewijze, strategische invloed van private equity.

Capler Casus: In deze reeks van artikelen presenteren we verschillende voorbeelden van bedrijven die, met behulp van private equity, verder kunnen groeien of hun marktpositie kunnen versterken. Alle voorbeelden zijn daadwerkelijke beleggingen van een van de private equity fondsen waarin het Capler Private Equity Fund-of-Funds belegt. Deze casus is illustratief en hier kunnen geen rechten aan ontleend worden.

In veel casussen draait het verhaal vaak om de ondernemer die zijn bedrijf vanaf de keukentafel heeft opgebouwd. Bij Adler & Allan ligt de focus juist op de rol van private equity: hoe opeenvolgende investeerders niet alleen kapitaal, maar ook richting en tempo geven aan de ontwikkeling van een onderneming.

Een geschiedenis van groei en aanpassing

Adler & Allan werd bijna een eeuw geleden opgericht als “Coal and Coke Merchants”. Na decennia van gestage groei en enkele strategische overnames, begon de modernisering van het bedrijf serieuze vormen aan te nemen in de jaren 2000. In 2009 werd E&S Environmental Services overgenomen, gevolgd door AJ Bayliss Petroleum Engineers in 2011. Hiermee breidde het bedrijf zijn expertise uit naar consultancy rond brandstof en verontreiniging.

In 2007 traden de eerste private equity investeerders aan: Spirit Capital en Maven Capital Partners. Hun betrokkenheid legde de basis voor verdere professionalisering. Ze wisten in 2014 met een rendement van 2,6x hun inleg succesvol te verkopen aan LDC, een volgend private equity fonds.¹

Met LDC aan het roer verschoof de focus van Adler & Allan nadrukkelijker naar olie- én milieudiensten, met specialisatie in het beheer, transport en de schoonmaak van gevaarlijke stoffen. In 2019 werd de positie verder versterkt door de overname van LCM Environmental, waarmee Adler & Allan de grootste aanbieder van brandstofmanagement in het VK werd. Deze stap markeerde de afronding van de eerste modernisering golf, maar zou pas de opmaat blijken naar een veel bredere transformatie.

Operationele en strategische inkomstenbronnen

Wat Adler & Allan onderscheidt van veel andere dienstverleners, is hun integrale benadering van milieurisico’s. Het verdienmodel is gebaseerd op twee sterk verweven pijlers: strategische consultancy én operationele uitvoering. Klanten krijgen niet alleen advies aan tafel, maar ook concrete hulp in het veld. Dit gaat over de volledige levenscyclus van infrastructuur:

• Installatie van systemen en installaties
• Monitoring via sensoren, inspecties en data
• Onderhoud op regelmatige basis
• Crisismanagement bij milieucalamiteiten
• Ontmanteling van verouderde of vervuilde infrastructuur

Deze combinatie maakt de dienstverlening diepgaand én schaalbaar. De consultants kunnen rekenen op real-time data en praktijkervaring, terwijl de operationele teams profiteren van strategische inzichten. Zo ontstaat een positieve feedbackcyclus van kennis, controle en verbetering.

Het biedt Adler & Allan bovendien stabiele inkomsten uit onderhoudscontracten en monitoringdiensten, terwijl projectmatige interventies zoals noodhulp hogere marges opleveren. Ook het groeiende werkveld van ontmanteling, bijvoorbeeld hoognodig bij het Londense rioolstelsel, biedt een lange termijn inkomstenbron.

Razendsnelle transformatie met private equity

De echte groeiversnelling begon in 2020, met een investering van bijna 100 miljoen dollar door Sun European Partners.² In de 2020‑highlights beschrijft Sun European verdere omzetgroei en uitbreiding van de activiteitenportefeuille van Adler & Allan. Deze ontwikkeling wordt beïnvloed door verschillende factoren, waaronder marktomstandigheden, acquisities en interne verbeterprogramma’s. In 2023 werd daarnaast geïnvesteerd in AI-gedreven monitoring en predictive analytics voor afvalwaterbeheer.

In 2024 trad Goldman Sachs aan als nieuwe meerderheidsaandeelhouder.³ Hun instap markeerde opnieuw een strategische koerswijziging. Niet fundamenteel, maar wél ambitieuzer. De focus kwam te liggen op environmental risk reduction services: van reactieve dienstverlener naar proactieve risicoanalist. Dankzij datagedreven consultancy en continue monitoring helpt Adler & Allan klanten om milieuproblemen vóór te zijn, in plaats van ze achteraf op te lossen.

De overname in 2024 door Goldman Sachs markeerde een nieuw hoofdstuk in deze ontwikkeling. De focus verschoof opnieuw, alhoewel dit keer minder rigoreus, naar milieu risico reductie diensten, waaronder mitigeren van klimaatveranderingsrisico´s. Waarbij datagedreven consultancy, risicobeoordeling en asset monitoring een centrale rol spelen. 

Het resultaat mag er zijn: in tien jaar tijd groeide het personeelsbestand van 450 naar ruim 1.750 medewerkers en vertienvoudigde de omzet. Het klantenbestand overschrijdt inmiddels de 2.500 bedrijven en overheden.

Impact investeren in infrastructuur

Private equity heeft Adler & Allan niet alleen kapitaal geleverd, maar ook strategische richting en tempo. Waar het bedrijf in eerdere decennia organisch groeide, bracht private equity een schaalvergroting en versnelling teweeg die anders wellicht onmogelijk was geweest.

De betrokkenheid van investeerders zoals Sun European en nu Goldman Sachs maakt het mogelijk om agressiever te acquireren, nieuwe technologieën te implementeren en het dienstenaanbod verder uit te breiden. Tegelijkertijd zorgt de private equity aanpak voor professionalisering, cruciaal voor de eigenaren van grote infrastructurele projecten

Wat begon als een eenvoudige kolenhandelaar is dankzij private equity uitgegroeid tot een onmisbare speler in de Britse infrastructuur- en milieusector. 

Met een verdienmodel dat draait op expertise, uitvoering én lange-termijnrelaties, en een investeerder met wereldwijde ambities, zijn er genoeg kansen voor Adler & Allan.

Het Capler Private equity fund-of-fund classificeert als een Artikel 6 fonds onder Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) en streeft geen specifieke duurzaamheidsdoelen na in haar beleggingsbeleid.

Bronnen

¹ Maven – Maven achieves 2.6x on sale of Adler and Allan
² Sun European – 2020 Year-end summary
³ Goldman Sachs – Adler & Allan Announces New Investment from Private Equity at Goldman

Risico's

Dit is een reclame en geen beleggingsadvies. Raadpleeg het prospectus en het essentiële informatiedocument voordat u een beleggingsbeslissing neemt. Capler is een fund-of-funds en hanteert een actief beleggingsbeleid om wereldwijd te investeren in meerdere private equity fondsen. Deze private equity fondsen investeren in niet-beursgenoteerde bedrijven. Beschreven voorbeelden van bedrijven en private equity fondsen hoeven niet representatief te zijn voor alle andere private equity fondsen en bedrijven waarin Capler (indirect) belegt. Beleggers kunnen participaties in Capler kopen en beleggen daarmee alleen indirect in de beschreven fondsen en bedrijven. Private equity is een langetermijn belegging en het Capler Private Equity Fund-of-Funds is daardoor illiquide. Daarnaast kent beleggen in het algemeen- en private equity als beleggingscategorie specifieke risico's. Meer informatie hierover is, naast het eerder genoemde prospectus, ook hier te vinden.

Jelle Postma

Oprichter & senior investment manager

Dit artikel is op persoonlijke titel geschreven door Jelle Postma, oprichter en senior investment manager van het Capler Private Equity Fund-of-Funds (´fonds´). Dit artikel is geen beleggingsadvies, hoeft niet overeen te komen met de opvattingen van het fonds en kunnen geen rechten aan ontleend worden.